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　　最近这几天，金融圈里最让我琢磨不透的事儿就在这儿。大家都在盯着屏幕看美债的走势，本来以为年底了，按照惯例总得有点大动作，或者至少是一番唇枪舌舌剑。结果呢？安静得有点诡异。我查了一下数据，这一查不要紧，才发现水面底下早就暗流涌动了。中国这一手操作，真的，你看懂了会觉得头皮发麻。

　　不是抛售，不是硬刚，而是把手里这7800亿美元的烫手山芋，通过一种我都没想到能这么用的方式，给“转”出去了。

　　咱们先理理这个事儿的背景。现在是2025年的冬天，窗外冷得要命，华尔街那帮人的心估计更冷。美国财政部长贝森特现在的表情我虽然看不见，但大概率是懵的。为什么？因为按照他们设想的剧本，中国要么继续忍受美元贬值的缩水，要么就是大规模抛售引起市场恐慌，然后美国再以此为借口搞点制裁。剧本都写好了，结果演员不按套路出牌。

　　我也在想，这7800亿美元到底去了哪？根据现在透出来的消息，这笔巨额债权根本没有直接进入二级市场砸盘。中国通过在卢森堡这些离岸金融中心设立的特殊目的实体（SPV），把这笔美债直接转让给了像阿根廷、巴西这些第三方国家。

　　这些国家本来就欠美国钱，或者需要美元进口硬通货，现在好了，中国直接用这笔美债置换了他们的资源或者是当地的人民币资产。

　　以前大家觉得，国际贸易嘛，特别是大宗商品，离了美元转不动。但这次交易，全程是用人民币计价和结算的。我看了下相关报道，整个资金流转走的是CIPS（人民币跨境支付系统），甚至是央行的储备账户直接交割。这意味着什么？意味着这7800亿美元的美国国债，实际上变成了一种支付工具，直接抵消了第三方国家对美国的债务。

　　我昨天看到一个数据，真的愣了一下。美国现在的联邦债务规模已经突破了38.5万亿美元。这是什么概念？哪怕是拥有印钞机的美联储，看着这个数字也得抖三抖。更要命的是，联邦每年光是支付利息就要1万亿美元。

　　我特意去查了下美国的财政预算，这个利息支出已经超过了他们的国防预算。也就是说，美国人辛苦一年交的税，很大一部分不是拿去造航母，而是拿去还利息了。

　　在这么个节骨眼上，如果中国选择硬碰硬，直接抛售美债，那结果就是伤敌一千自损八百。美元一贬值，咱们手里剩下的资产也跟着缩水，这买卖不划算。而且，抛售会引发市场恐慌，到时候全球金融海啸，谁都跑不掉。

　　我不禁纳闷，这种“债务对冲闭环”的法子，以前怎么就没人敢这么大规模地用？原理其实不复杂：巴西或者阿根廷手里有了中国转让的美债，直接拿去还给美国，抵消他们欠美国的钱。

　　对美国来说，债权人从中国变成了巴西、阿根廷，或者债务直接注销了。账面上看，美国的债务总量可能没变，甚至减少了，但实际上，美元作为全球核心结算货币的地位被狠狠挖了一铲子。

　　你可以去翻翻国际货币基金组织（IMF）或者世贸组织的条款，资产转让、债务置换，这都是写在教科书里的标准操作。

　　中国只是利用了现有的规则，甚至是用美国华尔街精英最擅长的金融工具——SPV，来完成了这次“乾坤大挪移”。贝森特能说什么？他什么都说不出来。你不能指责债权人转让债权吧？这是市场经济最基本的自由。

　　而且，这对人民币国际化的推动作用是实打实的。你想想，以前这些国家为了还美国的债，必须拼命出口换美元。现在呢？他们可以用人民币，或者直接通过和中国的贸易来平衡。我看了一下路透社之前的分析，这种操作如果常态化，美元在国际储备中的占比可能会加速下滑。美元每贬值1%，中国账面就能少损失约78亿美元，现在通过置换，这部分风险直接甩出去了。

　　那天我和一个做外贸的朋友聊这事，他一语道破：这哪是避险，这是在教美国人怎么做账。

　　美国一直仗着“全球债务必须用美元结算”这个霸权核心，肆无忌惮地印钱。现在中国告诉你，不一定。债务是可以置换的，结算工具是可以选择的。当阿根廷拿着从中国那换来的美债凭证，去抵消对美债务时，美元在这个闭环里，仅仅成了一个计价单位，而不是必须持有的流动性。这一步跨出去，比单纯的抛售要深远得多。

　　更有意思的是，这次操作涉及了欧、亚、非多达45家央行的多边参与。这不是单一国家的行动，而是一次成体系的金融协作。这说明什么？说明苦美元久矣的国家，不止一个。大家都在找路子，而中国恰好提供了这么一个既安全、又合规，还不用担心被美国制裁的样板房。

　　现在外国投资者持有的美国国债总额大概在9.249万亿美元左右。如果大家都看明白了这一招，开始通过类似的SPV结构，把手里的美债变成一种支付手段，在非美元货币的体系里流转，最后再把这些债务“归还”给美国财政部。那时候，美国面对的就不是一个听话的债权人，而是一堆急着把美元甩回来的“前债主”。

　　这事儿还没完，风才刚刚吹起来。贝森特现在的沉默，可能只是暴风雨前的宁静。当规则被重新利用，当最大的债主开始换一种玩法，这张赌桌上的筹码，分量就不一样了。

　　我就问一句，如果明年春天，看到更多国家开始用这种方式处理美债，美国财政部的那台印钞机，还能转得那么欢快吗？#热点新知#返回搜狐，查看更多